债市大扩容 公司债券为保险资金的新奶酪
 
　　日前，中国证监会发布了《公司债券发行试点办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》）， 分析人士认为，这“标志着中国证监会主导的上市公司债券发行基本框架已经形成，这将对保险公司构成利好”。也就是说，公司债券有望为保险资金拓展更宽的投资渠道。
　　债券市场大扩容
　　目前，我国债券市场的结构一直是国债居于绝对主导，占了存量债券的一半以上；其次是金融债占了40%左右，而企业债（含短期融资券）占比只有10%，如此数据显示出我国债券市场结构不尽合理的特征。
　　但业内人士认为，公司债券的推出意味着债券市场将出现大扩容的趋势：一是因为公司债券的推出，意味着中国证监会可以审批公司债券的发行与审核工作。而在前期的企业债，虽然与公司债有着一定的类似之处，但由于企业债的额度是由国家发改委审批，规模一直偏小，难以满足各方的需求。不过，一旦中国证监会可以审批发行公司债券，那么，上市公司的发行债券激情会被有效激发，从而推动着债券市场的发展。
　　二是因为上市公司对公司债券有着极为青睐的动力。目前上市公司的融资渠道虽然较普通企业要宽广得多，但在财务杠杆应用方面，与普通企业并无特殊的区别，大多依靠银行贷款。而从目前实际情况来看，银行贷款利率要高于公司债券利率的0.5倍左右，因此，一旦公司债券成行，上市公司将出于财务费用等方面的考虑，优先考虑公司债券。从而推动着债券市场快速扩容的特征。
　　保险资金青睐公司债券
　　而快速扩容的债券市场则给保险资金运用带来了积极影响，一方面是由目前保险资金的特征所决定的。因为保险公司的负债期限很长，大多在10年以上，长期公司债券符合保险公司资产负债匹配的需求。另一方面则是收益率的要求。因为公司债券与其他债券品种相比来说，收益率较高。比如说，在交易所挂职牌交易的国债0203品种的年利率为2.54%，但同样在交易挂牌交易的06三峡债的年利率则高达4.15%。如此来看，公司债券要高于国债收益率高出63.38%。
如此也就使得公司债券成为保险资金的最爱，事实上也的确如此，比如说美国的情况就是公司债券成为保险公司债券组合中最大的券种。以2005年数据为例，公司债占美国保险公司一般账户债券组合的77%。而我国目前企业债券虽然只占到债券市场份额的10%，但却有一半以上的长期企业债为保险公司所持有。据此，难怪业内人士乐观地估计，一旦作为企业债券“升级版”的公司债券出炉，极有可能会成为保险公司的最爱。
　　提升保险公司估值水平
　　值得指出的是，公司债券的发行不仅仅会给保险资金的运用带来积极的影响，而且还会改善保险公司的债券组合状况。因为公司债券的发行将带来保险公司债券组合中公司债券对国债和金融债券的替代，从而极大地改善保险公司的资产配置，而这个长期性的结构变化可以用于调整保险公司内涵价值假设中的投资收益率假设，如此就对保险公司的估值构成正面影响，将较大地提升保险公司估值水平。
    当然，由于公司债券存在着一定的信用风险，中国保监会曾于2007年1月8日发布《保险机构债券投资信用评级指引（试行）》，规定保险公司投资于国债、中央银行票据以及其他经保监会认可的其他债券应当建立内部评级制度。这对保险公司投资公司债券构成了一定的门槛。但对中国人寿和中国平安这样的大公司，相对中小保险公司来讲，更有规模优势，从而更有利。 这其实也是近期保险公司股票走势较为强劲的原因之一，比如说中国平安在本周大涨10.48%，中国人寿上涨4.81%，如此看来，保险公司用二级市场的股价走势表达出公司债券对保险资金运用的积极意义之所在。
（中国保险报  2007-06-19）
 
                                  招行、广发成北京首批A类保险兼业代理行
 
　　北京保监局消息，招商银行北京分行及所属34家分支机构、广东发展银行北京分行及所属23家分支机构日前成为北京地区首批获得A类保险兼业代理资格的商业银行。
　　按照《保险兼业代理机构管理试点办法》的规定，这两家银行的保险代理业务，将不受代理关系数量及代理险种的限制。
    保险兼业代理机构是指在从事自身业务的同时，接受保险公司的委托，在保险公司的授权范围内代为办理保险业务，并收取保险代理手续费的机构。去年10月，保监会出台《保险兼业代理机构管理试点办法》，《试点办法》将所有的保险兼业代理机构按资质条件和管控能力等标准分成A、B、C三类，A 类条件最高。与准入条件相对应，A类机构的经营自主权相对较多，C类对保险公司的管理责任要求最严格。
（中国证券报  2007-06-20）

                                      我国将建立母猪保险与补贴制度
 
    财政部22日发布消息说，我国将建立母猪保险与补贴相结合的制度，促进生猪产业健康发展。国家财政将为此安排专项资金予以支持。经国务院批准，近日，财政部下发了《关于应对猪肉价格上涨　促进生猪产业健康发展的通知》（下称“通知”）。
    根据这一《通知》，国家要建立母猪保险与补贴相结合的制度。财政部表示，从2007年开始，国家财政将安排专项资金，支持建立母猪保险和饲养补贴相结合的制度。2007年国家财政预计需安排资金近65亿元，其中中央财政约38亿元。
    据悉，专项资金一方面将支持对有繁殖能力的母猪建立重大病害、自然灾害等保险制度，加大对生猪疫病防治体系支持，增强饲养户抵御重大病害、自然灾害等风险的能力。
    另一方面，支持建立母猪饲养补贴制度。国家财政依据参保母猪数量，原则按每头每年50元的定额标准，对母猪饲养户给予直接补贴，增强饲养户抵御成本上涨风险的能力，稳定生猪产业的龙头。
    对散养猪实行强制免疫的疫苗经费给予补助，所需经费由中央财政和地方财政共同负担，中央财政对东、中、西部地区分别补助20%、50%、80%。目前中央财政已下拨疫苗补助经费2.85亿元，地方财政部门要根据负担比例，及时安排和拨付免疫疫苗资金。
（新华网 2007-06-22）
 
                               4部门规范金融机构客户身份识别和交易记录管理
 
    中国人民银行、银监会、证监会、保监会近日联合发文，规范金融机构对客户身份识别、保存客户身份资料和交易记录的管理，以确保客户资料和交易信息的安全、准确、完整。这一规定自2007年8月1日起施行。
    21日发布的《金融机构客户身份识别和客户身份资料及交易记录保存管理办法》提出，金融机构要妥善保存客户身份资料和交易记录，确保能足以重现每项交易，以提供识别客户身份、监测分析交易情况、调查可疑交易活动和查处洗钱案件所需的信息。
    管理办法指出，金融机构应当根据反洗钱和反恐怖融资方面的法律规定，建立和健全客户身份识别、客户身份资料和交易记录保存等方面的内部操作规程，指定专人负责反洗钱和反恐融资合规管理工作，合理设计业务流程和操作规范，并定期进行内部审计，评估内部操作规程是否健全、有效，及时修改和完善相关制度。
    管理办法要求，商业银行等金融机构在为自然人客户办理人民币单笔５万元以上或外币等值１万美元以上现金存取业务的，应当核对客户的有效身份证件或者其他身份证明文件。
    管理办法指出，证券公司、期货公司、基金管理公司以及其他从事基金销售业务的机构在办理资金账户开户、销户、变更，资金存取；开立基金账户；与客户签订期货经纪合同等12项业务时，应当核对客户的有效身份证件或者其他身份证明文件，登记客户身份基本信息，并留存有效身份证件或者其他身份证明文件的复印件或者影印件。
    此外，金融机构应当按规定保存客户身份资料和交易记录。管理办法规定，客户身份资料，自业务关系结束当年或者一次性交易记账当年计起至少保存５年；交易记录，自交易记账当年计起至少保存５年。
    此前，央行已与本月11日发布并实施《金融机构报告涉嫌恐怖融资的可疑交易管理办法》，旨在监测恐怖融资行为，规范金融机构报告涉嫌恐怖融资可疑交易行为。
（新华社 2007-06-22）
 
                                证监会将设专门机构监管央企及金融类上市公司
 
    中国证监会上市公司监管部将新设监管四处，负责对央企类及金融类上市公司监管。
    这是短期内中国证监会上市公司监管部的第二次调整。此前，针对全流通形势下，上市公司并购重组案例日益增多，原并购监管处分设并购监管一处和并购监管二处，一处主要负责审核上市公司并购重组法律方面的申报材料，二处则主要负责审核上市公司并购重组会计方面的申报材料。“分设目的是从监管层面进一步完善并购重组的审批环节，规范日益增多的并购重组行为”，一位知情人士说。目前，两处已正式成立并运作。
（上海证券报　2007-06-25）