警惕外资隐形控制中资保险公司
 
　　2000年以来，部分实力雄厚的境外跨国金融集团通过参股我国股份制保险公司的形式，逐渐成为相关保险公司的大股东，并且通过笼络中小股东、提供高级管理和技术专家及运营技术的形式，施加对于公司运行和发展的影响。
　　根据中外合资企业法，外资持股比例达到25%属于中外合资企业，就要按照外资企业实施监管。在金融服务业，为了鼓励外资进入市场，我国对于外资企业实行税收优惠政策；为了保护本国金融企业，我们也对于外资金融服务业实行经营限制。
　　因此，一些具有长远投资目标的境外跨国金融集团在进入中国保险业的战略选择过程中，采取了深思熟虑的策略：其一，选择那些成长性较好、股权相对分散且民营资本居多、希望获得资本和技术双重支持的股份制保险公司作为参股对象；其二，在不突破25%的法律界限内谋求成为第一大股东，努力保持企业的中资身份，利用市场开放初期中资企业具有的政策优势和缺少资本与技术的劣势，帮助企业迅速实现优质区域市场的扩张与布局。因此，部分境外跨国金融集团采取参股进入方式，通过隐形渗透用时间换空间，在我国保险市场政策环境进一步开放的时候，就可以实施溢价策略收购以财务投资为目的的部分股东持有的股份，从而达到真正掌控参股企业的目标。
　　在我国目前只允许外资以合资方式进入中国人身保险市场的制度下，中外合资公司不仅存在文化和经营理念冲突导致的内耗，而且开放政策一旦松动，合资保险公司就会出现聚少离多的现象。因此，具有长远战略意图的外资企业一旦以接近25%的参股比例成为第一大股东，不仅可以借助于中资企业的身份完成未来真正掌控的基础工作，而且避免了组建合资保险公司面临的经营限制和发展障碍。
　　在财产保险市场，尽管没有外资进入必须采取合资方式的限制，但是对于外资财产保险公司仍然有禁止经营强制保险业务和事实上的扩张障碍。部分外资为了获得超常规发展的机会和空间，通过参股中国内资财产保险公司的方式，增加市场影响力和企业控制权，为长远的战略发展做准备。所以，境外实力雄厚的跨国金融集团在大多数的购并及参股动作中，并非仅仅满足作为参与者的地位，而是以最终获得掌控权为目标。
　　需要特别说明的是，表面上汇丰控股持有中国平安保险集团19.92%的股权，但由于汇丰控股第一大股东的地位和雄厚的资本实力，加上其持有中国平安保险集团在香港上市的H股中约占半数股权的位置，汇丰控股对于平安保险集团具有重要的影响力，在平安集团近年收购福建亚洲银行（现更名为平安银行）、深圳商业银行和参股浦东发展银行的一系列购并案中，汇丰控股不仅仅是前台的积极参与者，而且更是幕后的策划者。
　　研究汇丰控股的扩张历史，可以发现，只要有汇丰介入的购并和参股的案例，经过一系列洗牌过程，原有的企业品牌可能会得以保留，但汇丰最终会成为浮出水面的掌门人，香港恒生银行就是典型的例证。
　　苏黎世金融集团和瑞士人寿分别作为排名中国寿险业第四和第五位的新华和泰康人寿保险公司的第一大股东，其持有的股份都在20%以下，瑞士人寿更少一些，但外资在新华和泰康累计持有的股份均在大于24%小于25%的区间，那些零星持有新华和泰康少量股份的外资均以财务投资为目的，在最大的外资股东和中资股东及企业经营层的摩擦中，那些外资小股东几乎与外资大股东保持绝对的一致，这种现象在那些外资累计股份接近25%的所谓中资保险公司中非常普遍。
　　根据中国保监会公布的2006年1-10月全国保险业务收入统计披露的数据，如果将第一大股东为外资的保险公司的业务收入和中外合资保险公司及外资独资公司的市场份额合并统计，外资实际上直接或间接地控制着中国人身保险市场34.37%和财产保险市场16.69%的份额。在25%的数字形成的分水岭背后，我们教条地忽略了外资利用略低于25%的股份隐形控制中资保险公司的事实，小于25%的差异，就会造成外资仅占有中国人身保险市场5.2%和财产保险市场1.17%的统计假象，这种一叶障目的统计结果可能会掩盖外资在中国保险市场渗透的真实情况。
　　金融安全是一个国家经济安全的核心，保险业作为非银行金融机构，对于整个金融安全具有举足轻重的影响，尤其是关乎民众养老大计的人寿保险业务，对于社会稳定和国家和谐更是具有极其重要的战略价值。由于保险资金的运作范围在政策上已经允许进入境外资本市场，在外资控制相当比例的人寿保险业务的情况下，境外资本市场一旦出现危机，如果再出现国际政治环境动荡，多重风险交织，被外资管理的人寿保险业务就有可能发生问题，从而导致我国民众的经济利益受到直接损失，并且可能引发社会不安定的现象。从财产保险市场而言，关系到国计民生或涉及国防安全、经济安全的财产保险业务，国家应当通过制度安排，限制外资保险公司参与相关的风险管理和标的承保评估等工作。
    因此，控制外资占有我国民众人寿保险业务的比例，限制外资介入特殊标的的大型商业风险业务，保证国有控股企业和本土资本在人身保险市场和财产保险市场的主导地位，防止或避免外资隐形控制内资保险公司，是我国在保险市场开放过程中应当通过制度化措施完善的重要工作。
（中国证券报 2006-11-28）

                                      2007年保险市场新亮点不断涌现
 
　　亮点一：国寿率先回归，保险股上市潮将至
　　经过十多年的发展，目前国内A股市场已有了1300多家上市公司，几乎涵盖了与国民经济息息相关的所有行业，然而令人遗憾的是仍没有见到保险股的身影，这与列为金融三大支柱之一的地位并不相称。
　　这种不利局面将在明年打破。今年8月，在香港上市的中国人寿发出了计划发行15亿A股的公告，将成为首家A股上市的保险股，并拉开了保险公司登陆A股的序幕。本月，中国平安也发布了将发行不超过11.5亿A股的公告。业内人士预测，中国人寿和中国平安在A股市场将分别集资约240亿和300亿，上市时间分别在明年一季度及明年上半年。
　　近日有消息称，中国再保险集团已确定明年在A股上市，中金公司和中信证券将为其做上市辅导，预计届时将首次公开募集数十亿元人民币。此外，目前中国人保、太平洋保险、中华联合、天安保险也有计划国内上市计划，其募集资金计划分别为200亿、100亿、35亿和35亿。
　　业内人士预测，日前出台的《中国保险业发展“十一五”规划纲要》提出，大力支持和引导保险公司融资和上市。明年是保险公司上市年，将有至少四家保险公司在A股市场上市。
　　平安证券有关人士认为，保险公司集资募股上市，不但可以增加资本金，提高内涵价值，如中国人寿以16元发行15亿股筹资240亿元来计算，每股净资产和内涵价值均增加0.667元，静态P/B由5.01倍下降到4.19倍，而且还可以为境内投资者提供了更多的投资机会，分享我国保险行业高成长的成果。
　　亮点二：医保改革：将为健康险带来新机遇
　　我国医保改革已经启动！央行行长周小川近日表示，目前是中国实施养老和医疗保障制度改革的最佳时机。此前，国务院副总理黄菊在社会保障论坛首届年会上表示，“要下大力气研究解决社会保障制度的若干重大问题，让更多的人享有社会保障。”
　　有消息称，国家11个有关部委组成的医疗体制改革协调小组已经成立，如果不出意外，医改大方案今年底或明年初即可出台。不过，卫生部新闻发言人马上予以否认：目前尚无详细方案出台。
　　尽管如此，地方的社会医疗保障体制改革的进程正在加快。广州市今年9月推出了《广州市城镇基本医疗保险办法》，并向公众咨询意见。新办法涉及21项重大调整，包括：参保人住院起付标准拟降低一半、高血压、糖尿病等门诊慢性病拟纳入医保统筹基金支付范围；血友病等门诊特别项目的起付标准可能被取消等新举措，预计参保人每个社保年度可享受的医保待遇最高达28.5万元。
　　据了解，目前医保的住院治疗费用的自付比例在35%至40%左右，市民负担较重，不少保险代理人在销售健康医疗险时，也以此为卖点。
　　医保改革会否对商业健康险市场带来冲击？广东国寿有关人士认为，国家提高社会保障水平，应以提供基本的保障为主。商业保险作为社保的补充，不但不会削弱，反而会增强。因为这更唤醒人们对保险保障的需求。“从国外的发展来看，尽管西方发达国家的保障十分充分，但其保险深度、广度却远远高于我国，因此从长远来看，并不会降低市民购买寿险产品的意欲。”
　　亮点三：健康险“变面”组合型，理赔更容易
　　从本月底起，友邦率先停售返还型健康险，而其他公司返还型健康险也将于今年底前全部退出市场。退市的原因是《健康保险管理办法》已作出规定：从明年起健康险将取消理财功能，只保健康，不再返还。
　　据了解，在返还型健康险即将退市之际，有生存给付需求的市民加大了投保的力度。多家公司反映返还型健康险本月销量猛增，如广东友邦同比增加了约50%，广东国寿则上升了26%。
　　广东平安人寿有关人士认为，投保一定要根据自身的需求，没有必要赶着年内匆忙投保。从目前趋势看，今后新版健康险以打包销售方式出现的可能性较大，如与寿险、养老险、年金等附加形式出现，也就是以组合型出现，即以二全险绑捆附加健康险出售，但所支付保费的绝对额也与现时相当或略有增加。
　　理赔将变得容易，这也是明年健康险市场的一大变化。据悉，我国首部《重大疾病保险的疾病定义》有望于今年底公布。届时，近30种重大疾病都将有行业统一的定义和理赔标准。
　　统一编订的重大疾病定义与现在实行的标准比较为宽松，被保险人的保障权益会扩大。不过，有业内人士预期，由于标准的放宽，保险公司承担的风险会增加，因此不排除今后重疾新险的保费将有所提高。
　　亮点四：交强险近七成车主保费下调
　　今年7月1日起，我国已全面实施的机动车交通事故责任强制保险（简称交强险）。据了解，交强险首年实行全国将统一费率、统一条款、统一赔付限额。交强险的责任限额标准全国统一定为6万元，基础费率因“车”而异，从最低120元至6040元不等，其中家庭自用6座以下汽车为每年1050元。
　　据了解，与原商业三者险相比，交强险的保障范围有所扩大。例如，交强险的赔偿范围几乎涵盖了所有道路交通责任风险，而且不设免赔额和免赔率，而商业三者险中，保险公司不同程度地规定有免赔额、免赔率或责任免除事项。
　　不过，不少车主在投保交强险时普遍感觉在同等保障下，所交的保费多了，并认为应按不同地区、以往的理赔记录区别对待。
　　对于今后交强险的保费是否上涨，保监会副主席周延礼曾表示，如果第一年谨慎驾驶，保费在第二年优惠，费用就会下来。从上海实行机动车费率浮动效果来看，大约60%到70%是享受优惠的，只有极少数是付出比较高的保费支出的。
　　他认为，随着经济社会的发展，交强险的保障金额也会逐步往上提高。随着经济社会的发展，各地赔偿水平可能也会有一定差距。
　　亮点五：代理人将实施分级管理制度
　　今年7月1日出台了《保险营销员管理规定》。据了解，不少地区的监管机构及保险公司据此纷纷制订了相关的具体细则或措施，保险营销员分级管理制度有望明年全面推广。
　　今年6月，广东国寿在业内率先实施了个人代理人信用评价系统，将对全省系统3万多名个人代理人进行信用评级。按个人代理人的信用品质划分为AAA、AA、A、B、C5个级别，对评定为AAA级的个人代理人给予四个优先权；而对评定为C级的个人代理人则解除保险代理合同。
　　信诚人寿也在今年8月推出了国内首个《保险代理人经营典范》。据介绍，《典范》规定代理人对客户及准客户的资料必须保密，不得向第三方披露客户的资料和信息。如果保险代理人存在夸大保险利益而误导客户、销售地下保单等违规行为，情节严重者将上报行业协会，录入“黑名单”，终身不得再进入保险业。若市民遇到上述情况可以向公司投诉，公司经核实后将对该代理人扣分，当两年内累计扣分达到6点时，该代理人将被解聘。
　　据了解，上海已经初步形成了保险营销员分级分类考试方案基本框架，其核心内容是，通过“分方向”的制度设计，体现保险营销员在保险销售领域的专长。有两种选择方案：一是将考试分为两个方向，即销售人身险产品方向和销售财产险产品方向；二是将考试分为四个方向：销售新型寿险产品、销售健康保险产品、销售养老保险产品、销售综合产险产品。保险营销员可根据自身需要决定报考。同一方向考试通过适当分级区别专业素质的高下，从风险管理与保险规划的角度区别中高级保险营销员。
    广东保监局有关人士介绍，保险营销员分级管理的制度正在研究制订之中，广东保监局鼓励辖下保险公司保险营销员分级管理制度的创新和建设。目的是有效地控制和减少经营风险及负面影响，全面提升个人代理人的信用品质。
（新保险周刊 2006-11-28）
 
                                       外资寿险客户满意度不敌中资
 
　　保监会与北京开和迪咨询公司联合开展的中国寿险行业客户满意度调查显示，目前中国寿险行业的总体客户满意度仍然不高，比较满意的客户占寿险用户的45%，非常满意的仅占19%。中资公司比较满意和非常满意的客户占65%，而外资公司比较满意和非常满意的客户只有57%，中资公司表现好于外资公司。
　　研究报告显示，外资寿险在保险营销员、寿险产品、服务和宣传沟通等各方面的满意度都不及中资公司，尤其是产品和宣传沟通方面差距最大。从客观上讲，外资寿险公司满意度不及中资公司的原因主要在于外资公司中高端客户的比例较大，用户对公司的期望值普遍较高，认为外资就代表高质量，但实际上外资公司的表现与用户期望有一定的差距。
　　从年龄结构看，外资公司30岁以下的客户占到1/3，而中资公司30岁以下的客户仅占12%；从客户的收入水平结构来看，外资公司家庭月收入在6000元以上的客户占45%，中资公司仅占22%；从用户的学历结构看，外资公司大专及以上学历的客户占64%，中资公司仅占40%。研究显示，高收入、高学历人群对寿险公司的期望值更高，更难使其满意。
　　外资公司的地域分布也影响其满意度。外资寿险公司多分布于北京、上海、广州等大城市，而在经济相对落后的中小城市很少涉足。大城市的消费者享受保险服务的意识更强，对保险公司的要求更高。
　　另外，个别外资公司表现不佳也影响外资公司整体满意度，比如招商信诺和海康保险比较满意和非常满意的客户分别为36%和26%。外资公司虽然整体满意度不高，但也不排除有表现较好的外资公司，比如中英、首创安泰等比较满意和非常满意的客户都达到了70%以上。
    分析人士认为，从主观原因来看，外资寿险公司进入中国的时间并不长，大多数只有短短几年的时间，还不能完全适应中国的国情，由于中外文化差异、经济差异和消费习惯的差异，外国的经营理念和服务方式可能都不太适合中国消费者。外资保险公司要克服这种国别差异，真正融入中国市场，贴近中国消费者，就必须积极实施本土化发展战略，培养本土化人才。
（金融市场 2006-12-04）
 
                                           保险业：混业领跑者
 
    对于两年前便向外资彻底敞开大门的保险业来说，金融业过渡期结束的意义更多地集中在了未来混业竞争的层面上。
　　中国保监会主席吴定富曾公开表示：“到2006年底，中国金融业入世过渡期将全部结 束，中国保险业面临更加严峻的国际竞争形势，突出表现为国际金融保险集团综合经营的绝对优势与中国保险业经营管理水平相对较低的矛盾。”
　　于是，保险业成为中国金融混业蓝图最坚决的倡导者与试水者。
　　监管者的力量
　　截至2006年10月，中国保险业的资产总量为1.8万亿，仅占中国金融资产的4%，而在海外成熟的金融市场，这一比例通常在20%左右。
　　“鼓励、支持和引导国有大中型企业及各类社会资金投资保险业，探索和研究银行、邮政投资保险业，不断加强保险业的资本实力。”写在吴定富2006年全国保险工作会议报告中的这句话，最直接地表达了保险业监管者的意图。
　　2004年底，保险业宣告全面开放前夜，保监会对国内资本打开了封闭8年的准入大门。那一年，22家中资保险公司获准批筹，近一半的公司股东背景为民营企业。
　　随后，作为保险业全面开放的第一年——2005年成为保险业市场主体迅速膨胀的一年。22家新公司开业，中国保险市场的公司总数画出一条陡直的曲线，达到93家。
　　另一只被期待着来壮大保险业的力量是银行。自2005年下半年，中国工商银行、中国银行、交通银行、建设银行、浦发银行先后高调披露了进军国内保险业的计划。
　　然而，保险业要“圆梦”金融控股集团，一个显而易见的障碍在于政策壁垒。
　　2004年6月1日，《保险资产管理公司管理暂行规定》实施，在现有分业经营的政策范围内，为保险企业搭建起变身金融投资公司、实现综合经营的平台。
　　在保监会的推动下，2006年6月国务院首次下发推动保险业发展的重要文件——《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（即“国十条”）。
　　“国十条”表态，稳步扩大保险资金投资资产证券化产品的规模和品种，开展保险资金投资不动产和创业投资企业试点，支持保险资金参股商业银行。
　　而吴定富在保险工作座谈会上首次对两大保险公司的银行股权收购表明立场——支持中国平安收购深圳市商业银行，中国人寿参股广东发展银行。相对于金融业的其他领域的监管者，保监会在综合经营上的积极姿态显得尤为突出。
　　紧接着，保监会率先出台首个跨金融领域股权投资的规范性文件——《保险资金投资商业银行股权的有关通知》。《通知》对保险公司银行控股权的收购持明显的鼓励态度。这意味着，保险企业收购银行股权已经摆脱了以往特批的形式，而走向合法合规的常态。
　　外资“图穷匕现”
　　从加入世贸之初，在海外善于混业经营的外资金融机构，一直通过在国内不同金融领域的参股、合资而将其混业的胚芽悄然复制到中国。随着监管层政策的日趋明朗，外资已不再对自己的综合金融版图遮遮掩掩。
　　2006年10月17日，在新任美国国际集团（AIG）中国成员公司主席魏欧林的率领下，AIG旗下分布在寿险、财险、个人金融、基金、资产管理、银行等各个金融领域的8家中国成员公司的高管，首次集体亮相。
　　中国成员公司主席这个新职位的设立，已显示出AIG重新布局中国混业经营的决心。
　　比起友邦的独立投资，多数外资金融集团选择通过资本联姻的方式初步在中国搭建了综合金融业务的基础——德国安联集团、美国保德信集团、英国保诚集团、荷兰国际集团……
　　保监会国际部主任孟昭亿表示，开放5周年以来，外资进入中国保险市场有三种路径：一是设立独资或合资的保险公司，目前，中国市场上外资（合资）保险公司达到44家，所涉及外资直接投资金额达到116亿元；二是以参股的方式投资国内保险企业，已有27家外资机构参股了国内20家保险公司，外资参股企业占中国保险企业总量的20%，其投入的资本总量在110亿到120亿；三是中国人保、中国人寿和中国平安三家企业海外上市，外资持股投入了158亿元。
　　“可见，真正的市场准入并非外资惟一的进入途径，通过第一种方式进入中国市场的趋势正在减弱，而后两种方式的资金规模明显超过前者。” 孟昭亿说。
　　公开资料显示，平安集团的第一大股东是汇丰，新华人寿的第一大股东是瑞士苏黎世金融集团，泰康人寿的第一大股东是瑞士人寿……以第一大股东身份，外资保险机构已经在这些中资保险公司的营运发展中拥有相当大的话语权。
　　据统计，过去五年外资保险机构在中国市场的市场份额大致是5%，但事实上，“如果算入上述隐性资本，外资的市场份额可能已经是10%甚至20%。”中央财经大学教授郝演苏提醒国人，警惕外资对中国保险业的隐性控制。
　　与国际巨头对峙的中资
　　在国内政策开禁以及监管层的支持下，中国保险巨头们在金控道路上疾驰，面对有限的并购空间，广发行（广东发展银行）并购案中，中外资对峙的一幕终将上演。
　　2004年底，广发行引资重组启动，对银行牌照渴望已久的平安集团与荷兰银行结成竞标团。平安意图实现控股广发行51%股权的战略并购。对手则是以美国花旗集团和法国兴业银行各自为首的标团。
　　似乎可以这样划定竞争者的身份：一方是抱着综合金融集团战略蓝图的民族金融企业，另一方则是百年混业经验的海外巨头。
　　在随后近两年的马拉松式竞标中，除了各自阵营的主帅，联合投资者们纷纷变换，而即便在荷兰银行退出的情况下，平安仍决议“独扛”广发行。而中国人寿加盟花旗标团，使得竞标又增加了保险两大巨头对决的味道。
　　11月16日，谜底终于揭开。花旗集团最终抱得广发行20%的股权，尽管根据标团内部协议，其将拥有广发行的实际经营管理权，但签约现场，中国人寿首席投资官刘乐飞特别强调：中国人寿与花旗集团、国家电网公司“将并列为第一大股东”。
　　联想到签约前，中国人寿曾有意接手中粮集团10%的股权比例而超越花旗成为广发行第一大股东，刘乐飞的表态，似乎意味着围绕广发行控股权的中外资争夺并未就此画上句号。
　　失意广发行的平安则继续在寻找收购全国性银行的机会，因股改方案被否而陷入改制困境的深圳发展银行被预言为最热门的对象。
　　作为金融控股集团架构最为健全的国内金融机构，平安集团旗下已控股拥有寿险、产险、养老保险、资产管理、健康险、信托、银行、证券8大金融业务子公司。
　　早在2003年，平安即收购福建亚洲银行100%的股权后，更名“平安银行”，开创保险业收购银行先河。今年8月，平安又以49亿吃下深圳市商业银行89.24%股权。
　　在对外开放的带动下，国内保险巨头已开始比肩国际金融企业。
    2006年11月24日，中国平安和中国人寿在香港的股价分别报收29.55港币和18.98港币，各自比上市之初的股价增长了2倍和4倍，市盈率高达45.05和56.47。这是国际投资者对入市五周年的中国保险企业最有说服力的评价。
（经济观察报 2006-12-04）