台湾当局于8月31日否决了美国国际集团（AIG）在台子公司南山人寿股权移转案，让这家在2008年风暴中受创的金融巨擘卖产偿债计划再度受挫。当地金融业人士认为，AIG是否再度求售南山人寿还在未定之天，但可以预见未来几桩保险出售案将会遭遇更严格的审查。
由16个部会及台北、高雄两市高层官员组成的投审会审查小组，历时一个多小时，做出否决这桩台湾迄今金额最大的保险业收购案，也让从事电池制造的香港中策集团与私募基金Primus，跨足台湾保险业的梦破碎。
金管会副主委吴当杰解释，中策集团收购南山人寿未获通过的原因是，该团队无法证明财务实力足以应未来增资的要求，以及能够做出长期经营的承诺。
“我们以五大原则来做审查，中策团队并不是每一项都不符合，不符合的是未来经营上增资和长期经营的承诺。”吴当杰说。
吴当杰所指的五大原则是，今年3月金管会向立法院报告南山案审查原则时，所揭露的“买方承诺保障保户及员工的权益、资金来源符合法令、有专业能力经营保险业、对南山人寿有长期经营的承诺、有财务能力因应未来增资需求”等标准。
一当地不具名证券分析师表示，这意味主管机关对于保险业大股东审查将更加严格，“未来那种非专业的股东要通过金管会那一关，将更不容易。”
中策团队去年10月13日以21.5亿美元（约693亿台币）击败台湾中信金控拿下南山人寿。由于中策团队知名度不高也缺乏相关背景，包括股东是否为中资以及专业经营能力等受到社会高度质疑，南山业务员也数度上街头抗议，让这件金融收购案成为社会上热衷的话题。
这不是AIG首次出售资产失利，今年稍早AIG出售友邦保险（AIA），因为价格谈不拢告吹。AIG或许得降价求售，或是选择保留南山人寿但以别的方式筹资还钱。
南山案审查标准更高
自去年初传出AIG将出售在台资产后，在台市占率前三大的南山人寿即吸引了国内外数10家人马探询。但因台湾目前利率偏低，若实施更严格的会计准则（40号公报）后，包括南山人寿在内的保险公司需为过去出售的高利率保单增提准备金，部分台湾本地金控出价并不高。
南山人寿股权移转案并非台湾首例由非金融事业股东接手，先前荷兰全球人寿出售，即由大股东从事建筑相关的中玮一公司买下，并获得保险局获准。因此，南山案遭否决，引发市场关注审查标准是否不一。
金管会保险局长黄天牧说，“这个案子有它的重要性，保户非常多，净值占整个保险业的三分之一，牵涉金融安全和国家安全，这个案子要用更高的标准去审视。”
南山人寿成立40余年，有400万保户，3.7万名业务员，总资产达1.73兆台币，占寿险业14.32%；净值1403亿台币，占整体寿险业逾三分之一。
标准普尔转投资的中华信评副总朱素徵称，“保险业经营技术层次比较高，财务报表也不是那么容易懂，内稽核内控容易有盲点，金管会谨慎审查股东适格性是合理的。”
现行法令并未规定保险业股权转移一定得寻求主管机关核准，南山案是因为涉及外国人投资需先获得金管会在内的部会同意，才得以让大股东适格性等成为审查门槛。而金管会已着手修改法令，让未来保险公司重要股权转移需比照新设保险公司就股东资格进行审查，该法案正在台湾立法院待通过。
黄天牧并表示，在优先顺序上，金管会希望AIG继续经营并保留南山人寿的价值，但若AIG有意出售，未来的对象不论是国外投资人或是本地业者也要符合上述五大原则。
“我们没有要阻挠他做什么，但AIG做什么都要顾到保户及员工的利益。”他说。
保险业者由于资产庞大，投资金额动辄上亿，经常引起市场关注其是否有炒作房地产或是股票等行为。
若本地金控吃下 将牵动板块
在出售子公司失利后，AIG透过公关公司发布声明指对台湾政府的决定感到失望。而AIG一不具名人士表示，不打算再出售南山人寿，而是采取措施限缩经营规模。
这可能会让部分想要拓展保险版图的当地业者失望，因为以南山人寿的规模，谁吃下了保险版图立即实力大增，也会牵动未来金融板块变化。
惠誉信评分析师黄佳琪指出，对于外国投资人而言，台湾保险市场利差损情况严重缺乏吸引力。而南山规模庞大，有能力吃下的本地业者不多，“要找到有兴趣接手的人，并不容易。”
不过，仍有部分市场人士认为AIG最终会降价出售南山人寿，其一是AIG需要资金偿还美国政府贷款。其二是，南山人寿在这近一年“群龙无首”的状态下，业绩明显衰退，卖相已不如前，仍会吸引当地金控业者高度兴趣。
先前表达愿以原先出价买下南山人寿的中信金控，不愿回应是否将与AIG重启谈判，仅表示，跨业经营是该公司既定的方向，若有适合的机会仍会争取。
一不愿具名的当地金控高层主管指出，南山人寿是个好公司，AIG而急需钱且未来可能因为会计原则更严格而需要大量增资，AIG应该会再考虑出售南山人寿。
“主管机关表达得很明白了，未来AIG应该会找有金融相关或是比较有信誉的，比较会被通过。”该名人士说。
根据金管会资料显示，中策团队与AIG签约买下南山后，去年首度递出申请因文件不齐备而遭退件，今年1月再次申请，3月12日进入实质审查，中间历经五次补件，金管会于8月4日收到补件后，8月31日做出结论。